Как известно, в 2015 году при реструктуризации госдолга Украины, с инвесторами было достигнуто соглашение о списании госдолга на 3 млрд дол, но взамен выпускали варранты. Варрант- это финансовый инструмент, его так же могут называть облигацией, связанной с ВВП, по которому государство обязуется осуществлять выплаты привязанные к росту ВВП. Например, если ВВП будет расти 4%, могут достигать до 40% от процента прироста ВВП. По сути, выплаты по такому долгу могут съедать почти половину роста ВВП. Потому идея их выкупить очень хорошая, да только есть нюансы.
Первый. Купить можно то, что хотят продать. По этому поводу, вспоминаю старый биржевой фокус. Игроки часто накапливали огромный объём определенных акций или товара, чтобы загнать других игроков в угол.
Как это делалось? Обычно, те кто играл на понижение, не владели акциями. Они их брали взаймы с обязательством вернуть обратно владельцу. А зарабатывали тем, что продавали эти акции, после падения откупали дешевле и возвращали владельцу, а прибыль оставляли себе.
Опасность этой операции была в том, что на рынке не всегда были продавцы. Вот продали вы акцию по 100 дол, а сейчас она 30. Вроде прибыль есть. На бумаге. Однако, те кто сейчас имеют эти акции, не хотят их продавать. И вы откупить, чтобы отдать акцию владельцу, не можете. Например, я владею акцией. Зачем мне фиксировать убытки сейчас, если я верю в рост акций? Пусть себе продаётся хоть и по 10. Все равно, деньги сейчас не нужны, и я могу подождать, когда они вырастут в цене. Да, я могу ошибаться, но продавать по такой цене я не хочу, и вы меня не заставите!
Суть трюка состоял в том, что я правдами-неправдами сумел накопить большую часть этих акций. Тем кто играет в шорт, этот сценарий хуже всех, так как они продали товар, что им не принадлежит и они не могут его вернуть обратно, так как все у меня. Они начинают искать на рынке где бы их купить, им даже может подгорать, так как акции могут затребовать обратно. По сути я здесь превращаюсь в монополиста и могу диктовать условия. Продам только по 200. Меньше не интересно. И тут шортист, думая, что самый умный, оказался пленником ситуации. Сколько людей так разорилось, сколько покончило жизнь самоубийством и все потому, что кто-то загнал их в угол такой схемой.
С варрантами такая же ситуация. Выкупить их теоретически можно. Только кто сказал, что это будет легко? И по какой цене? Ниже номинала. По номиналу. Или значительно выше. Мы не знаем
Второй. Важна не стоимость варрантов, а последствия. Да, 3 млрд небольшая сумма, но выплаты по них будут значительно выше и могут достичь больше 10, а то и 20 млрд дол! И я думаю, что каждый инвестор будет оценивать, что ему интереснее. Получить сейчас 3, или в будущем значительно больше. Потому, я думаю скорее все будет зависеть от наших перспектив и как их будут оценивать держатели варрантов. Чем они будут туманнее, тем скорее их продадут. Для нас оба варианта как в сказке: либо коня, либо голову.
Третий момент. Вы же понимаете, что предлагая выкупить варранты, мы признаем: никакого списания не было? Понимаете, что в лучшем случае долг выше на 3 млрд? Что эти 3 млрд нужно где-то взять, то есть занять и это дополнительное давление на бюджет? И все эти 5 лет нам рассказывали о чудесной реструктуризации, которой по сути не было. Фейковая реструктуризация. И мы по сути этими варрантами не решили проблему, а перенесли ее на будущее другим политикам.